目前，由于国内油服在常规钻完井服务领域的技术进步，外资油服公司在国内的份额有所下降；而民营油服实力崛起，市场份额有望得以提升。根据民营油服的发展历史，相比上一轮紧密依赖于三桶油，这一阶段我国民营油服已具备很高的作业服务能力和独立于三桶油的海外油企的客户群体，我国民营油服将迎来历史上第二次崛起。

2018年上半年，受 OPEC 及 NON-OPEC 减产超越预期和地缘政治事件频发影响，国际原油价格维持从2017年底开始的上涨趋势，尤其是受 OPEC 减产影响更大的 Brent 原油，一度突破80美元/桶大关。

供给端：2018年6月8日美国原油产量已经增至1090万桶/日，比2017年末同比增加112万桶川。2018年美国原油产量突破1100万桶/日已经毫无悬念，并有望超过俄罗斯成为世界第一大产油国！同时 NON-OPEC 减产率在80-100%左右，OPEC 减产率高达152%，根据 OPEC 于2018年6月12日发布的最新月报，2018年4月，OECD 经合组织商业原油+油品总库存首次低于过去5年的均值，在美国对伊朗恢复制裁和委内瑞拉受到国内经济持续恶化、油气投资缺乏等不可抗因素影响下，伊朗和委内瑞拉可能面临着原油产量和出口量双降的局面，而以沙特为首的 OPEC 和 NON-OPEC 正在考虑增产以修正过度减产。

需求端：中国已成为全球原油市场最大的买家，全球原油需求看中国！但2018年全球原油需求增量仍将保持百万桶/日的水平，很难出现大突破。

④2017-2018年1季度：OPEC+减产与美国增产的较量：

2017年 OPEC+减产执行率超过100%，合计减产量一度达到200万桶/日，OPEC减产加快了全球原油去库存的节奏，OECD 库存也降至过去5年库存合理范围内。

但2018年6月 OPEC+开会决议增产100万桶/日，从而将减产执行率从150%降至100%，于是2018年下半年沙特和俄罗斯大幅增产，甚至超出减产前的产量。

在2017年 OPEC+减产营造的 WTI 中枢50+美金/桶的油价环境下，随着美国页岩油水平钻井和水力压裂技术的突破，页岩油（shaleoil)为代表的致密油的产量出现了大幅增长，并基本对冲成为了 OPEC+减产的规模。截止2018年11月，美国原油总产量达到1170万桶/日，年增产规模达到200万桶/日（exittoexit)，其中7大页岩油产区产量已经占美国原油产量的72%，页岩油已成为美国原油增产的主要驱动力，我们预计未来页岩油产量比例还将进一步提升。

⑤中国成全球原油最大进口国，拉动百万桶需求:

从需求端来看，中国是全球原油市场的最大买方。根据中国海关总署2018年5月24日公布的最新数据，2018年5月中国原油进口量达到3905万吨，2018年1-5月中国原油平均日进口量达到127.1万吨，同比增长8%。自2015年油价进入新常态以来，我国原油进口量逐年增加，持续强劲增长，中国已成为全球原油市场最大的买家

自2017年我国原油进口量超过美国并成为全球第一大原油进口国以来，我国原油进口量维持强劲增长势头，而美国原油进口量则进一步下降，中美两国原油进口量的差距进一步拉大，2018年3月中美原油进口量的差距已经达到200万桶/日。另外，从我国原油进口最大的两个来源 OPEC 和俄罗斯来看，中国原油进口量占 OPEC和俄罗斯原油出口总量的比例从2016年1月的23%提升到2018年3月的30%，提高了7个百分点，由此可见，中国在全球原油需求端的比重进一步提升。

⑥2019年全球原油需求增速下滑

2018年以来，全球三大原油机构 OPEC、IEA 和 EIA 纷纷下调对2019年全球原油消费增速的预测，其中 EIA 从4月的1.85%下调至11月的1.45%，全年需求中枢下调约65万桶/日

在不出现其他地缘政治事件的情况下，虽然2019年上半年 OPEC+减产120万桶/日，但是全球原油需求存在前弱后强的季节性特征，2019年上半年全球原油供应仍偏宽松，全球原油库存将继续攀升，Brent 油价中枢仍将在当前的55-70美金/桶的中高位震荡。对于2019年下半年，若 OPEC+在2019年4月的会议上决定维持减产120万桶/日，则2019年下半年将转为去库存，油价中枢抬升得到基本面支撑，Brent 全年中枢有望处于60-75美金/桶范围；若 OPEC+在2019年4月的会议上决定取消减产，则2019年下半年将转为供求基本平衡，全年油价将维持当前中高位置附近宽幅震荡，Brent 中枢处于55-70美金/桶。因此，短期来看，交易端永远超跌永远超涨（现在可能继续下杀也可能反弹），而对于中长期来看，预测2019-2021年 Brent 原油中枢油价在55-75美金/桶！

（3）营业收入的预测

永晨石油主要经营以定向井油田服务业务为主的旋转地质导向、LWD(MWD)、快钻桥塞与射孔联作、指示剂产能跟踪与评价及连续油管集成作业等业务。业务发展迅速，是以技术为导向的快速增长的高端油服公司，通过持续配套油服设备、提高工具国产化水平，从而不断提升永晨石油核心竞争力。永晨石油通过与国际著名油服企业合作不断培养自身油服作业队伍，形成良好的独立油服作业能力，保持较快的企业发展速度。

永晨石油产品及服务推广销售均为直销，由市场部业务拓展人员，包括市场总监、项目经理、业务经理、专职业务员，深入分析我国不同油田区块特征，指派特定的大区经理分别管理，负责跟踪和完成永晨石油指定及各自承揽的技术服务或产品销售业务，同时做好持续区域市场的开拓和客户关系维护。已经形成订单的业务，由市场总监负责、营销业务人员跟踪业务履行全过程，包括合同审批、合同实施、合同评审及履行，最后落实收款责任。

永晨石油油气井方案设计（包含自主研发设备租赁业务）业务模式为招投标中标后与客户签订合同、直接与客户签订合同两类。

永晨石油招投标方式标流程如下：

永晨石油自设立以来就对销售客户进行精细化管理，有效地实现了优质客户的开拓和维护，为永晨石油业绩稳定提供了充足保障。

永晨石油的管理团队及核心技术人员均在油气服务行业从业多年，具有丰富的实施项目实操和管理经验，能够带领标的公司其他员工按照客户的时间及质量要求完成项目交付。同时，标的公司的管理团队及核心技术人员扎根松辽盆地，重点开拓柴达木盆地、鄂尔多斯盆地和四川盆地等国内重点油田区块，能够准确把握客户需求，快速占领市场。