2019 年国内三大需求可能继续面临回落风险：消费端弱势可能将继续保持2018年社会消费品零售总额明显不及预期，前10月社会消费品零售总额增速已下降至9.2%，比去年同期放缓1.1个百分点。为什么今年社会消费品零售总额增速会出现那么大幅度的下滑？问题关键就在于 2018年极其低迷的汽车销售，今年汽车消费负增长是拖累2018年消费增速不断走低的关键因素。自今年5 月份以来汽车消费持续负增长，10月汽车零售同比下降6.4%。如果扣除汽车零售额，那么2018年以来限额以上零售实际上是在持续改善。前10月限额以上零售额同比增长 12%，而包含了汽车零售的限额以上零售增速仅为6.6%，创历史新低。
基建投资对冲效果有限，难改投资增速下行趋势
2018年年初至今，制造业投资增速保持稳中有升态势，房地产投资保持一定的韧性，但基建投资增速下滑较快，整体固定资产投资增速也从去年全年的+7.20%回落到2018年 1-10月份的累计同比+5.70%。展望2019年，构成固定资产投资的三大主要项目——制造业投资、基建投资和房地产投资都可能无法对整体投资产生太明显的积极影响。具体而言：
首先，从基建投资看，2018年由于严控地方债务风险导致基建投资出现大幅下滑，增速从2017年的19%下滑到2018年9月的3.3%。2019年基建投资有望再次成为托底中国经济增长的主要力量，预计明年财政预算赤字将小幅攀升至 GDP 的3%，地方专项债券发行规模再度扩大，地方政府融资平台融资将有所增加，这些均应有助于支撑基建投资。此外，对地方政府隐性债务的严格管控小幅放松、决策层释放更有力和更清晰的宽松信号，都可以促使地方政府和银行加快行动。从统计局公布的数据看，基建投资增速在经历年初以来持续下降之后，呈现逐步企稳迹象，10月份不含电力的基建投资累计增速达到3.70%，较1-9月提升0.4个百分点。预计这种趋势在2019年将继续呈现缓慢改善的迹象。其次，从制造业投资看，2018年制造业投资累计增速从年初的4.30%逐步回升到10月份的9.10%，比去年同期加快5个百分点。制造业投资是固定投资三大分项中表现最亮眼的一项。投资新动能对制造业投资超预期有重要的影响。2018年1-10月高技术制造业同比增长16.10%，装备制造业投资同比增长11.10%，二者在制造业投资中的占比超过50%。可见，投资新动能对制造业投资的影响已不可小觑。展望2019年，上述推动制造业投资扩张的因素将在明年受到较为明显的挑战。投资新动能与中国制造2025密切相关，而中美贸易摩擦的直接目标就是打压中国制造业的结构升级，冲击投资新动能及高端制造业投资形势。2019年中美贸易摩擦对我国出口的负面效应将集中体现。因此，中美贸易摩擦对投资新动能造成较大的挑战，2019年的制造业投资可能并不具有持续高位扩张的基础。最后，从房地产投资增速看，在前面的第一部分对房地产投资进行分析时，我们曾指出要正确看待房地产投资的韧性，靠土地购置费增加支撑的房地产投资并不具备可持续性。随着房地产调控政策的持续，社会对房地产的整体预期开始出现转变，2018年基本平稳且增速相对较高的房地产投资增速可能难以持续。即便如市场分析所普遍预期的那样，经济下行压力下2019年的调控政策可能出现一定程度的松动，但依旧无法改变2019年房地产投资增速下台阶的事实。
（2）行业现状
①油田服务行业定义
油田服务行业是指以油田为主要业务场所，主要为石油天然气勘探与生产提供工程技术支持和解决方案的生产性服务行业，是能源服务业的重要组成部分。油田服务行业包括从地球物理勘探到工程建设的一系列复杂而有序的技术服务活动，广义上的油田服务行业还包括石油装备和器材的制造业务。
根据国家统计局制定的《国民经济行业分类与代码（GB/T4754-2017）》，中国油田服务行业即为“开采辅助活动（国统局代码 B11）”下的“石油和天然气开采辅助活动（国统局代码 B112）”中，“石油和天然气开采辅助活动”的统计四级码为 B1120
②油田服务行业地位
石油产业链可比较简单地分为勘探、开发、储运、炼制、销售、化工等环节。油田服务行业主要为石油产业上游（即石油的勘探、开发及储运）服务。
因此，石油产业链上游的勘探及生产的发展状况直接决定了油田服务行业的发展，而产业链下游对油田服务行业的影响较弱。
全球油气服务业市场化程度较高，市场竞争较为充分。一般来说，全球油服市场可分为三类，即北美与欧洲市场、前苏联国家和地区、新兴市场地区（如拉美、非洲、中亚及中东）。其中，北美及欧洲市场相较于中国和前苏联国家已发展成为成熟及高度发达的市场；其他拥有丰富资源的新兴市场地区（如拉美、非洲、中亚及中东）则主要依赖油田服务及设备的输入。
技术层面来看，全球范围内，北美与欧洲地区各方面技术均达到较高水平；中国的陆地钻机、固压设备、连续油管等的研制达到全球一流水平，陆地钻井服务、固井服务、压裂服务、连续油管服务同样达到全球一流水平，但是在测井工具、井下工具、海上钻井平台制造、海上钻井服务等方面落后于欧美国家
③国内油气服务市场竞争格局
我国目前已逐步将油田技术服务、设备制造及维修从石油开发业务中剥离，经过长期的专业化发展、市场化运作逐步形成了三种类型的竞争者。
第一类是由传统油气田下属的服务业改制形成的企业。这类企业在原有区域市场方面具有客户优势，但在服务的效率和效果上面相对非国有油服企业较弱，面对差异化需求，其竞争力明显不足。
第二类通过贸易发展起来的企业。其主要依靠产品价格差异获取利润，但在技术储备和设备设计方面没有核心竞争力。
第三类是通过技术创新形成的企业。这类企业在市场经济环境中，随着油气田勘探、开采面临越来越多难题的出现，越来越具有竞争力。
从企业性质来看，纵观我国整个油田服务行业，国有企业占据85%的份额，剩下的部分被民营企业以及外企所瓜分，分别占总份额的10%和5%
