沃施股份(300483,股吧)是国内最大的园艺用品公司之一，目前面临市场占有率下降和产品利润率下滑的风险。为避免公司产业单一所带来的行业风险，公司加快了外延发展步伐。公司看重天然气行业的市场机遇，拟借助资本市场平台，通过并购快速进入天然气领域。
2018年1月10日，公司发布重大资产购买报告书，拟采用发行股份与支付现金相结合的方式购买中海沃邦控股权。中海沃邦为天然气开采公司，目前通过产品分成合同开采石楼西区块致密天然气，属于非常规天然气上游开采行业。
中海沃邦100%股权的交易价格为45亿元，公司收购中海沃邦的方案分为3步：（一）公司通过控股51%的子公司沃晋能源支付现金购买中海沃邦27.20%股权；（二）发行股份购买中海沃邦23.20%的股权；（三）中海沃邦18年业绩承诺完成后，公司将继续收购中海沃邦16.50%股权，对其实现67%绝对控股。本次收购中，中海沃邦业绩承诺： 2018年、2019年、2020年实现经审计合并报表扣除非经常性损益后的净利润分别不低于36,220万元、45,450万元、55,560万元。
收购第（一）步支付现金部分已经于2018年2月完成；第（二）步发行股份并募集配套资金购买中海沃邦23.2%股权的方案目前已获证监会有条件批复。
本次收购的标的中海沃邦成立于2007年，曾用名“年代能源”，是一家致力于能源投资、专业从事非常规天然气勘探、开发、生产的能源投资企业。
2009年8月13日，中海沃邦与中石油煤层气有限责任公司签订了产品分成合同，获得鄂尔多斯(600295,股吧)盆地东缘石楼西区块为期30年的天然气勘探、开发和生产经营权，合同期限自2009年8月13日起。石楼西区块天然气资源的勘查面积共计1,524平方公里，其中928平方公里已探明储量，截至2017年12月31日，已取得国土资源部备案的探明地质储量1,276亿方、技术可采储量610亿方、经济可采储量443亿方。已探明的井区有：永和18、30、45井区，其中永和18井区于17年5月进入商业生产阶段，产能5亿方/年；永和45井紧邻永和18井，将永和45井区与永和18井区作为一个整体井区，具体开发方案为12亿方/年，该方案已申请为《鄂东气田石楼西区块永和45-永和18井区12×108m3/年开发方案》。目前方案已经国家能源局备案。
受益于永和18号井投入商业开采，中海沃邦17年产气量、销气量分别为6.36、6.3亿方，分别同比增加128%、125%；18年上半年产气量为3.63亿方，公司预计18年全年产气量7.74亿方，将同比增加22%。未来随着永和18-45井区规划年产能12亿方的方案批复，中海沃邦产气量有望继续明显提高。根据公司预测，中海沃邦2018-2020年归母净利分别为36331.29万元、45582.96万元、55405.46万元。
盈利预测：18年公司原有业务营业收入持续下滑，同时毛利率持续降低，因此我们下调对公司原有业务的盈利预测。同时考虑投资中海沃邦的收益和沃晋能源的少数股东损益，我们将对公司18-20年归母净利预测从1416/1507/1513万元调整到803/1896/2868万元，对应EPS从0.23/0.25/0.25元调整到0.13/0.31/0.47元。同时给予两种备考盈利预测：①完成中海沃邦50.5%股权收购后，公司19-20年归母净利预测为1.25/1.57亿元；总股本为101,965,112股，对应EPS为1.22/1.54元；②完成中海沃邦67%股权收购后，公司19-20年归母净利为1.63/2.04亿元，对应EPS为1.60/2元。
风险提示：拟购买资产估值风险，交易被暂停/取消风险，标的资产产气不达预期。
汽车
1月金股：广汽集团(601238,股吧)（2238.HK）
事件
公司发布11月产销快报：单月集团总销量20.4万辆，同比+13%，环比+3%。其中，①自主：广汽乘用车销售4.4万辆，同比+2%；②合资：广汽本田销售7.6万辆，同比+12%；广汽丰田销售6万辆，同比+65%；广汽菲克销售8千辆，同比-52%；广汽三菱销售1.3万辆，同比+0.4%。集团前11月总销量196万辆，同比+8%。
点评
乘用车行业景气度低迷，而日系逆势增长。广汽11月销售增速（同比+13%）大幅跑赢行业（乘用车行业约-13%）：自主品牌微增；合资日系品牌跑出独立行情，景气度高涨主力集团实现扩张。
【合资品牌】日系一枝独秀，继续超市场预期。“广丰+广本”单月增速31%，增量高达3.2万辆，助推全行业内日系品牌增长（日系全行业同比+8%，增量仅3万辆）；6款畅销车型销量破万（凯美瑞、雷凌、雅阁、凌派、缤智以及飞度），广丰更是单月增速65%，主要受益于：①产品周期发力的同时产能得以释放，预计全年产能50万辆，产能利用率超100%；②随着2019年紧凑型SUV产品CHR及2020年新能源车型上市，广丰新平台更迎合目前汽车消费情绪，适合家用、省油的高性价比车型进一步受到市场青睐；我们认为，日系景气度可延续至2019上半年。相比之下，广汽三菱表现持平，正在考虑导入更多新能源车型；而广汽菲克处于产品低谷，销量下滑明显。
【自主品牌】受行业影响增速平缓，广汽新能源有备而来。得益于传祺GS4、GS7及GS8等明星车型带动，广汽乘用车同比微增2%，基本符合市场预期；自主销量稳定，新车型继续完善产品布局：①MPV领域新晋选手。2018年1-11月广汽MPV销量累计超7万辆，同比+61%；随传祺GM6紧凑型MPV于2018年底开始预售，进而提振传祺在新领域内的销售；②电动车方面，传祺各类车型新能源配置覆盖率低，未来有望布局更多混动版本，有效扩大电动产品渗透率；同时，集团早年储备新能源独立平台，以广汽新能源全新品牌及渠道面市，首款车型Aion S将于2019年5月实现量产；③燃油车方面，2018年产品布局基本完成；2019年传祺进入新一轮产品换代周期，以传祺GS8换代开启，并期待公司在表现一般的轿车领域补齐产品。
投资建议
